삼천당제약 시총 26조, PER 3000배…꿈의 주식인가 거품인가

2024년 12월

주가 28만 원대, 조용한 중소 제약사

2025년 1월

GLP-1 임상 1상 결과 발표 → 50만 원 돌파

부작용 발생률 기존 약 대비 40% 낮다는 데이터에 시장 주목

2025년 2월

유럽 5.3조 원 기술이전 계약 → 90만 원 돌파

단일 계약 규모로 국내 바이오 역대 최대급

2025년 3월

경구 인슐린 CTA 승인 → 111만 원 돌파

코스닥 시총 1위 등극. 개인 매수 비중 70% 이상

💬 커뮤니티 반응

이거 테슬라급 아님? 적자여도 비전이 있으면 오르는 거임

PER 3,000배인데 들어간다고?? 제약이 이래도 되는 거야?

비만치료제 시장 100조인데, 선점하면 10조 매출도 가능. 시총 26조 싸다는 논리

문제는 임상 2상이야. 1상 통과율 60%, 2상 통과율 30%. 곱하면 18%

이미 오를 만큼 오른 거 아닌가... 지금 들어가면 호구 되는 거 아닌지

BULL CASE

• GLP-1 시장 CAGR 30%+, 글로벌 100조 원 시장에 진입 티켓 확보
• 5.3조 원 기술이전 선수금으로 임상 자금 충분
• 경구 인슐린까지 성공 시 밸류 재평가 여지 막대
• 바이오텍 특성상 파이프라인 가치가 현재 실적보다 중요

BEAR CASE

• PER 3,000배는 어떤 기준으로도 정당화 어려움
• 임상 2상 실패 시 주가 -50% 이상 급락 가능
• 노보노디스크, 릴리 등 빅파마와 경쟁 필수
• 경구 인슐린 상용화까지 5~7년, 그 사이 무슨 일이 생길지 모름

바이오텍 투자는 파이프라인 성공 확률에 베팅하는 것입니다. 임상 2상 결과가 나오기 전까지는 높은 변동성이 불가피합니다. 전체 포트폴리오의 5~10% 이내로 비중을 제한하는 것이 일반적인 전략입니다.

골드만삭스는 2030년 글로벌 비만치료제 시장을 100조 원 이상으로 전망하고 있습니다. 다만 경쟁이 치열해지고 있어, 후발 주자의 시장 진입 장벽이 높아지는 추세입니다.

현재 글로벌 인슐린 시장은 약 40조 원입니다. 주사 → 경구 전환 시 시장 규모가 2배 이상 확대될 수 있다는 분석이 있습니다. 다만 CTA 단계이므로 상용화 가능성을 지금 단정하기는 어렵습니다.